在(zài)华(huá)尔街经济学家(jiā)和央行官(guān)员争(zhēng)论(lùn)美国经济是(shì)否以及何(hé)时(shí)会(huì)陷入(rù)衰退(tuì)之际，大型基金经理们(men)并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的(de)专业选股人士(shì)将资金从(cóng)银行等对(duì)经(jīng)济敏感的股票中(zhōng)撤出(珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗chū)，转而投资公用(yòng)事业和基本消费品等在经(jīng)济低(dī)迷时(shí)期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和做空的(de)对(duì)冲基金已将(jiāng)其(qí)周(zhōu)期性股票与防御性股(gǔ)票的比(bǐ)例降至至(zhì)少2012年(nián)以来(lái)的最低水平。对于只做多的(de)基(jī)金(jīn)经理来说，他们(men)对周(zhōu)期(qī)性公司(sī)(这些公(gōng)司的命运取决于商业周(zhōu)期的起伏)的相对敞口(kǒu)接(jiē)近(jìn)2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切(qiè)都(dōu)突(tū)显了主(zhǔ)动投(tóu)资领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽(jǐn)管美(měi)股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美(měi)元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银(yín)行策(cè)略师表示(shì)，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好(hǎo)了(le)准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好与去年(nián)不同(tóng)，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明(míng)，人们相信美联储(chǔ)有能力(lì)通过积极(jí)的抗通(tōng)胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专(zhuān)业人士持续(xù)看空股市(shì)。在美国(guó)银行4月份对基金经理的最新调查(chá)中，现金(jīn)持有量(liàng)保持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始(shǐ)逃(táo)离时(shí)，只做多的基(jī)金被迫成(chéng)为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的(de)谨慎(shèn)态度与基于图表信号配置资产的(de)计算机驱动策略形成了鲜明对(duì)比。由于股市稳步上(shàng)涨(zhǎng)和(hé)市(shì)场波(bō)动(dòng)性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系(xì)统性资金管理(lǐ)公司(sī)近几个月增加了股票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型最能说明这(zhè)种分歧立(lì)场。德意志银行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自(zì)由裁量投资者的(de)敞口(kǒu)已(yǐ)降(jiàng)至一(yī)年(nián)区(qū)间(jiān)的底部(bù)。

　　看空(kōng)者将 2023 年(nián)股市反弹的很(hěn)大一部分(fēn)归因于(yú)那些对价格不(bù)敏感的量化投(tóu)资(zī)者，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还(hái)警告(gào)称，持续数月的股市反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普(pǔ)500指数(shù)几次突(tū)破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求(qiú)。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可能会(huì)促(cù)使量(liàng)化基金改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的(de)经济数据和(hé)企业财报也提振股市。尽管各公(gōng)司(sī)在(zài)本财报(bào)季的业绩(jì)超出预(yù)期，但目前来看(kàn)，这(zhè)珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗还不足以(yǐ)让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测(cè)今年(nián)晚(wǎn)些时候会出现(xiàn)“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过(guò)早地为经济衰退做准备(bèi)而采取防御措(cuò)施(shī)，最终可能会付出(chū)高昂(áng)的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具(jù)周期(qī)性的行业往往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异(yì)。直到真正的经(jīng)济衰退(tuì)到来(lái)，防御性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领(lǐng)先地位通常(cháng)会在下行(xíng)周期结(jié)束前逆转。

　　美(měi)国银行的(de)经济(jì)学(xué)家预计(jì)，美国经济衰退(tuì)将(jiāng)从(cóng)第三季度(dù)开始。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗