当前，市场投资者(zhě)正在担忧，眼下(xià)美(měi)国政府(fǔ)的债务上限僵局正朝着更(gèng)危险(xiǎn)的方(fāng)向(xiàng)升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众(zhòng)议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务(wù)上限问题与总统拜登举行会议后表示(shì)，这次会(huì)见并未就解决债务上限问(wèn)题达成(chéng)任何有(yǒu)益意见，自己(jǐ)和(hé)国会其他几位党团领袖将(jiāng)于(yú)12日(rì)再(zài)次与总统拜登会(huì)面。

　　据(jù)路(lù)透社消(xiāo)息，当(dāng)地时间(jiān)周二(èr)，美国(guó)总统拜登在白宫与国会众议(yì)院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡进(jìn)行谈判，试图打破(pò)两党围绕美国31.4万(wàn)亿(yì)美元债务上限问题长(zhǎng)达三(sān)个月(yuè)的僵局，避免在5月底之(zhī)前发(fā)生严重违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党领袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众(zhòng)议(yì)院民主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判达成(chéng)协议的(de)可能性不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦康(kāng)奈(nài)尔称，在(zài)美国灾难(nán)性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不(bù)会在债务上限问题上(shàng)打破党派僵(jiāng)局，去帮(bāng)助总统(tǒng)拜登。这番言(yán)论无疑给此(cǐ)次谈(tán)判(pàn)泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务(wù)总额(é)超(chāo)过(guò)债务(wù)上(shàng)限。美国财政部次日启动非常规举措维持政府运营(yíng)，避(bì)免(miǎn)出现债务违约。然(rán)而，使用非常(cháng)规(guī)措施只能帮助财政部暂(zàn)时(shí)性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务违约可能期限的警(jǐng)告，称财政部的最佳估计是，若(ruò)国会(huì)未能(néng)提高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)或暂停(tíng)上限(xiàn)，到6月初(chū)，财政部将无法继续履行(xíng)政府的所有(yǒu)义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和(hé)党(dǎng)的债(zhài)务上(shàng)限问题相关议案在(zài)众议(yì)院以微弱(ruò)优势得到(dào)通过。议案提出，到明年(nián)3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党(dǎng)能在(zài)这一(yī)时限之前同意(yì)把债务上限(xiàn)再提高1.5万(wàn)亿美(měi)元，则暂停时限作废，但(dàn)提高(gāo)上限需要满足多种(zhǒng)削减(jiǎn)开(kāi)支的条件，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开(kāi)支。

　　但白(bái)宫在议(yì)案(àn)通过后很(hěn)快表示，这一(yī)将削(xuē)减支出和提高(gāo)债务上限(xiàn)捆绑(bǎng)的议案没机会(huì)成(chéng)为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告(gào)，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如(rú)国会不提高债(zhài)务上限，可能爆发(fā)一场“宪法危(wēi)机(jī)”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银(yín)行业危机，美国(guó)监(jiān)管(guǎn)机(jī)构的第一份“认(rèn)错(cuò)”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)8日，加州金融保(bǎo)护(hù)与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）发布报告(gào)承认，未(wèi)能在硅(guī)谷银行(xíng)倒闭(bì)之(zhī)前向该行领导层施(shī)压，要求其尽(jǐn)快解(jiě)决已(yǐ)知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批(pī)评称(chēng)，监管(guǎn)反(fǎn)应迟(chí)钝，未能及时排(pái)查(chá)隐患(huàn)，没有及时(shí)注意到第(dì)一共和银行、硅谷银行在疫情(qíng)期间发展过快，吸收了数千亿(yì)美元(yuán)的存款。同时(shí)，其工(gōng)作人员也(yě)没有意识到银(yín)行过(guò)快扩张所带来的风险(xiǎn)。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构(gòu)已发现(xiàn)的缺陷方面行动迟(chí)缓(huǎn)，监管(guǎn)机构(gòu)也没有(yǒu)采取足(zú)够措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行业的这一(yī)场危机风暴中，加州是(shì)名副其(qí)实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共和银(yín)行(xíng)也(yě)位(wèi)于加州旧金山。此(cǐ)外，近(jìn)期同样遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌的(de)西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅谷(gǔ)银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金山(shān)联邦储备银行承担主(zhǔ)要监督责任，后者(zhě)未来可(kě)能会投(tóu)入(rù)更多人员(yuán)进行监督(dū)。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机(jī)构未来将对资产超过500亿美元、且(qiě)未纳(nà)入保险的存(cún)款规模很高(gāo)的银行加强(qiáng)审查。

　　在(zài)硅谷银(yín)行破产事件中(zhōng)，未纳入(rù)保险的存款规模较高是促成银行挤兑(duì)的关键因(yīn)素之一。然而，报告(gào)指(zhǐ)出(chū)，在(zài)过去，监管(guǎn)机构(gòu)并(bìng)未认定大(dà)量无保险存款一定(dìng)意味(wèi)着风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存款的账(zhàng)户往往是由企业客(kè)户持有的(de)，这些客户往往很少(shǎo)更换银行。该(gāi)报告还表(biǎo)示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如何(hé)管理社交媒(méi)体和实时提款带来(lái)的风险，这(zhè)些风险也(yě)可能加剧(jù)和(hé)加速银行挤兑(duì)。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战(zhàn)略石(shí)油储备回补计划(huà)

　　5月9日周(zhōu)二，美(měi)国政府(fǔ)再(zài)度推迟美国战略石油储备(bèi)的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世(shì)界上最大的(de)石油储备，能源(yuán)部(bù)仍(réng)然(rán)致力于以一种为美国纳税(shuì)人带来(lái)最(zuì)大价值并保护美国经(jīng)济和(hé)安全利益的方式(shì)回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并进行(xíng)必要的维护(hù)——这些也是对该储备进行良好管理的(de)一部分(fēn)。

　　美国(guó)能源部表(biǎo)示(shì)，除了(le)直接采购外(wài)，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年(nián)通过政府拨款法案取消了国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售(shòu)，但过(guò)去几(jǐ)周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶(tǒng)。尽(jǐn)管(guǎn)在3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度降(jiàng)至(zhì)72美(měi)元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美(měi)国(guó)政府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补(bǔ)SPR的(de)条件，但今年(nián)以来多数(shù)时候，WTI油价依然高于美国政府设(shè)定的(de)条件(jiàn)。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化(huà)明显 棕(zōng)榈油(yóu)连续多日领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一(yī)节后，油脂上演“大逆(nì)转(zhuǎn)”，在(zài)节后(hòu)开盘一度全线(xiàn)跌破前低(dī)支撑后，国内三大油(yóu)脂期(qī)货价(jià)格随(suí)即反转走高(gāo)，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈(lǘ)油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合(hé)约最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回落(luò)，豆油率(lǜ)先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种间走势有明显分化，从板块内(nèi)强弱表(biǎo)现上来看(kàn)，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货日报记(jì)者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市(shì)场风格不断变化，领涨品种(zhǒng)从豆油切换到(dào)棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力转换到近月(yuè)，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大(dà)期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五一堂(táng)食订座(zuò)率(lǜ)同比2019年增长205％，市(shì)场对(duì)油脂消费预期乐(lè)观，确(què)认了油脂(zhī)大消(xiāo)费基调(diào)，且认(rèn)为节后油脂将迎来补库需(xū)求。“因海(hǎi)关对(duì)大豆检验要求(qiú)增加、检验频度增加，大豆通(tōng)过慢，供(gōng)应(yīng)压力后移，市场担忧豆油产量或不及预(yù)期，豆油累(lèi)库放(fàng)慢甚(shèn)至去库。”侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)表示，但(dàn)随后咨询机构(gòu)数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库(kù)存(cún)加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑证伪。是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗p>

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后期大豆高(gāo)到港带来的(de)累库趋势压制，豆油整(zhěng)体一直(zhí)是不温不火；菜油整体受(shòu)到需(xū)求难以消化供给的压(yā)制，前期表现弱(ruò)势但在加拿(ná)大题材出(chū)现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在(zài)产地及(jí)国(guó)内持续去库的加持下，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头(tóu)羊(yáng)。”中信建投期货分析师(shī)石丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油(yóu)连续(xù)几(jǐ)日(rì)出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一定(dìng)程度反应了前期(qī)超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者(z是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗hě)了(le)解到(dào)，本(běn)轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要(yào)机构公布的数(shù)据显示，马棕(zōng)4月产量不及预期，马棕4月库(kù)存环比可能大(dà)幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价(jià)格优势相比豆油及葵油(yóu)大幅缩窄，导致国际需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透(tòu)预估4月马棕产量130万吨，环比几乎(hū)持平(píng)。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降比较(jiào)明显。但上周(zhōu)五到(dào)周一，大(dà)华继显及MPOA给出(chū)的4月全月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月(yuè)马棕库存(cún)或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极低库存(cún)水(shuǐ)平，库(kù)存环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕(zōng)产量(liàng)偏低(dī)主(zhǔ)要(yào)在(zài)于当月(yuè)假期较多，工(gōng)作(zuò)日偏少(shǎo)。因马来种植(zhí)园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月(yuè)马棕产量环比数据(jù)有偏低倾向。今(jīn)年印(yìn)尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后是国际劳动(dòng)节假期，预计因(yīn)此印尼工(gōng)人返乡(xiāng)偏慢导致当(dāng)月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内(nèi)人士看来，三(sān)个品种表(biǎo)现强弱与各(gè)自(zì)的(de)国内外供需、消息(xī)面有直接关系(xì)，阶(jiē)段性的(de)宏观企稳及情绪(xù)修复也(yě)是此轮油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是(shì)美国经(jīng)济衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情绪(xù)缓(huǎn)和，令原油及国内商(shāng)品短期偏强，是国内油脂反弹的重(zhòng)要环(huán)境因素。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公(gōng)布的美国非农就(jiù)业等数据全面超预(yù)期。此(cǐ)外，耶(yé)伦也在敦促国会(huì)提高(gāo)联邦债(zhài)务上限。这些消(xiāo)息，从边(biān)际上缓(huǎn)解了因美国(guó)银行业危机(jī)、债务上限(xiàn)到期、短期较差经济(jì)数据带来的美国经(jīng)济低迷及衰退担忧，国际原(yuán)油随之(zhī)止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观(guān)环(huán)境（欧美经济衰(shuāi)退预期、美国银(yín)行业危机、美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)等），考(kǎo)虑(lǜ)巴(bā)西大豆卖压有所减轻但仍(réng)将持(chí)续、美豆(dòu)新作目前播种顺(shùn)利、棕榈油产(chǎn)地处于(yú)季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上市等(děng)因素，油脂(zhī)本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人士不(bù)看好油脂反弹的(de)持续性

　　值(zhí)得注意的(de)是，当前(qián)，因宏(hóng)观和基本面的压制依然存(cún)在(zài)，受访人士对油(yóu)脂此轮反弹的持续(xù)性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具备持续(xù)的上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹或(huò)难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看(kàn)来，国内(nèi)油脂需求好于(yú)2022年，但(dàn)不(bù)及2021年，且(qiě)5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于需求不宜过分乐观(guān)。而从时间节点上来看，油脂(zhī)整体也将(jiāng)进入增库周(zhōu)期，在(zài)业内人士看来，进入增库周期已是事(shì)实，这(zhè)也将抑制(zhì)油脂反弹(dàn)空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节(jié)性增产季，中期(qī)产地(dì)库存(cún)趋向回(huí)升(shēng)。但当前(qián)马棕库存很低，马棕(zōng)供(gōng)需转为充裕预计(jì)还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个月的(de)去库是(shì)建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒(dào)挂的豆(dòu)棕价差及主(zhǔ)需求国高(gāo)库存(cún)带来的并不算(suàn)好的出口前景下，后续产地库(kù)存累(lèi)库倾向较(jiào)强。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　记者了解(jiě)到(dào)，1—2月为棕榈(lǘ)油(yóu)传统低产期，3月(yuè)马来西亚出现(xiàn)洪(hóng)涝(lào)，4月(yuè)下旬则(zé)有(yǒu)开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月(yuè)马棕产量表现(xiàn)不佳(jiā)导(dǎo)致了棕榈(lǘ)油的连续去库。然而(ér)，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈(lǘ)油(yóu)一般有着超于正常季节(jié)性的(de)产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋(zhāi)节处于4月下旬，预(yù)计(jì)马棕5月(yuè)全(quán)月(yuè)的产量环比增幅(fú)可能(néng)还会更高，这预计将(jiāng)为马来西亚带来显著的累库压力，不利于产地(dì)报价及棕榈(lǘ)油期(qī)价的持续上行(xíng)。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国(guó)内未(wèi)来(lái)两个月油(yóu)脂市场累库为主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但(dàn)不会消化供应压(yā)力，根据船期(qī)初(chū)步推算，5—6月(yuè)国内大豆月(yuè)均到港950万吨(dūn)、油菜(cài)籽月均到港(gǎng)50多万(wàn)吨、油脂直接进口月均30多(duō)万吨(dūn)，那(nà)么油脂单月供应(yīng)在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国内(nèi)油脂库存(cún)走势来看，国内菜(cài)油库存(cún)从年初(chū)以来早就已经进入累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港(gǎng)带来压榨整体回升，豆油的累库趋势(shì)也已经比较明(míng)显(xiǎn)，截(jié)至(zhì)5月5日，国内豆(dòu)油(yóu)商业库(kù)存78.99万吨，虽同比(bǐ)下(xià)滑，但周比增(zēng)近10％，已连续(xù)三(sān)周累库。后期从库存(cún)季(jì)节性角度来看，整体累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽红(hóng)表(biǎo)示，目前(qián)唯一呈现库存下滑(huá)的(de)油脂是近月进口不太足的(de)棕榈油，但产地(dì)棕榈油(yóu)有望在(zài)开(kāi)斋节后开启(qǐ)累(lèi)库，带来(lái)远(yuǎn)月(yuè)棕(zōng)榈油进口利润改善及新(xīn)增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实(shí)会限制(zhì)油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油料多数进口为主，成本(běn)端原料的供需(xū)及价(jià)格的(de)变化对油脂行情的影(yǐng)响要更(gèng)大一些。后期，市场需关(guān)注(zhù)巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆新作(zuò)面(miàn)积预期，国际(jì)棕榈(lǘ)油产地(dì)累(lèi)库情况及(jí)国(guó)际菜油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得(dé)关注(zhù)的是，宏观风(fēng)险并没有完(wán)全消散，全球(qiú)经济预期、美高(gāo)利息对大宗商品(pǐn)需(xū)求传(chuán)导(dǎo)等(děng)影(yǐng)响或(huò)更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完全(quán)，市场随时(shí)可(kě)能重新聚焦宏观风险，且油脂整体(tǐ)供应改善(shàn)的(de)背(bèi)景下(xià)，油脂并不具备持续性反(fǎn)弹的基础，后期涨势预(yù)计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断(duàn)，业内(nèi)人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性(xìng)和(hé)高度。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力都是空单入场机会，合约上建议选择远月合约，品种中首(shǒu)选豆油(yóu)。待供需报告发(fā)布后可(kě)择机考虑(lǜ)棕(zōng)榈油空单及(jí)菜棕价差做(zuò)扩。

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